Przegląd tygodnia: 12–18 października 2026
1. Liczba tygodnia: 4,1%
Tyle wyniosła inflacja CPI (Consumer Price Index — wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych) we wrześniu w odczycie końcowym GUS (Główny Urząd Statystyczny). Szybki szacunek z końca września mówił 4,0%, więc wynik poszedł o 0,1 punktu w górę. Ceny wobec sierpnia wzrosły o 0,7%.
Tydzień temu liczyłem stopę realną na odczycie wstępnym i wyszło -0,25 punktu. Na końcowym: 3,75% minus 4,1% daje -0,35 punktu. Ta sama decyzja RPP (Rada Polityki Pieniężnej), inna liczba — bo zmieniła się inflacja, nie stopa.
Źródło: GUS, odczyt końcowy za wrzesień 2026 z 14.10.2026, za Wprost (14.10.2026) i finwire (15.10.2026); szybki szacunek — GUS, 30.09.2026. Odczyt 17.10.2026; różnica odczytów i stopa realna — obliczenie własne.
2. Decyzja, która Cię dotyczy: tydzień bez decyzji
RPP nie miała w tym tygodniu posiedzenia. Stopa referencyjna NBP (Narodowy Bank Polski) zostaje na 3,75%.
Źródło: BIS (Bank for International Settlements — Bank Rozrachunków Międzynarodowych), Central bank policy rates, seria D.PL (dane pierwotne: NBP), ostatnia obserwacja 13.10.2026, odczyt 17.10.2026.
3. Rynki bez emocji
Złoty się umocnił. Od tabeli NBP z 09.10 do tabeli z 16.10 euro potaniało z 4,3775 zł do 4,3661 zł (-0,26%), a dolar z 3,9022 zł do 3,8827 zł (-0,50%).
Giełdy poszły w różne strony. WIG20 (Warszawski Indeks Giełdowy 20) wzrósł z 4 185,52 do 4 247,22 (+1,5%), a amerykański S&P 500 (Standard & Poor's 500) spadł z 7 811,54 do 7 659,44 (-1,9%) — od zamknięcia w piątek 09.10 do zamknięcia w piątek 16.10.
Wyszedł też wrześniowy odczyt rentowności polskich obligacji dziesięcioletnich: średnio 6,23% w miesiącu, wobec 5,81% w sierpniu. To średnia z całego września, nie ruch z tego tygodnia. Sam mam obligacje skarbowe. Nazw i kwot nie podaję.
Źródło: kursy — NBP, tabele A nr 197/A/NBP/2026 (09.10) i 202/A/NBP/2026 (16.10). Indeksy, zamknięcia z 09.10 i 16.10.2026 — WIG20: ISBnews; S&P 500: Yahoo Finance (09.10) i Associated Press (16.10). Rentowność — EBC (Europejski Bank Centralny), ECB Data Portal, seria IRS.M.PL.L.L40.CI.0000.PLN.N.Z. Odczyt 17.10.2026; zmiany procentowe — obliczenie własne.
4. Czego się nauczyłem: inflacja bazowa
Dzień po GUS swoje liczby podał NBP. Inflacja bazowa, czyli bez cen żywności i energii, wyniosła we wrześniu 3,1%, mniej niż w sierpniu (3,3%). Inflacja CPI w tym samym czasie wzrosła z 3,4% do 4,1%.
Dwie liczby za ten sam miesiąc idą w przeciwne strony, a różnica między nimi to cały punkt procentowy. Skąd? Energia, do której należą paliwa, siedzi w CPI, a z bazowej jest wyjęta. Paliwa do samochodów były we wrześniu droższe o 36,4% niż rok wcześniej. Żywność, też wyjęta, była tańsza o 0,4%.
Bazowa pokazuje więc, co dzieje się z cenami poza tym, co mocno skacze z miesiąca na miesiąc. Nie jest „prawdziwszą” inflacją — za paliwo i tak płacisz. Jest drugą liczbą, bez której nie wiadomo, skąd wzięła się pierwsza.
Wniosek dla mnie: przy nagłówku o inflacji sprawdzam obie liczby.
Źródło: inflacja bazowa — NBP, 15.10.2026, za PAP Biznes i Bankier.pl (15.10.2026); CPI i składowe — GUS, odczyt końcowy z 14.10.2026, za finwire (15.10.2026); CPI za sierpień — GUS, odczyt końcowy, odczyt 19.09.2026. Odczyt 17.10.2026; różnica — obliczenie własne.
5. Warto przeczytać: miary inflacji bazowej NBP
NBP co miesiąc publikuje cztery miary inflacji bazowej, nie jedną. Oprócz wersji bez żywności i energii są tam m.in. inflacja po wyłączeniu cen administrowanych i średnia obcięta. Wszystkie są na stronie NBP: Inflacja bazowa. Zobacz, jak bardzo różnią się między sobą — to dobry test, czy rozumiesz, co każda wyjmuje z koszyka.
Źródło: NBP, strona „Inflacja bazowa” (cztery miary publikowane od marca 2009 r.), odczyt 17.10.2026; wartości za wrzesień 2026 z 15.10.2026 — za Bankier.pl.
Przy najbliższym nagłówku o inflacji sprawdź obie liczby, CPI i bazową. Napisz, czy idą w tę samą stronę.
ROI — Rozsądnie o Inwestowaniu Maciej Bernatowicz. Od 15 lat liczę pieniądze po stronie firmy.
Treść ma charakter edukacyjny i nie stanowi rekomendacji ani doradztwa inwestycyjnego. Nie uwzględnia Twojej indywidualnej sytuacji.